2020 年度新知答主
来源：东四十条资本(ID:DsstCapital) 作者：张俊雯。
根据招股书显示，致欧科技在2018年连续三次增资。经过计算，每一元新增注册资本对应的投资款分别为3.07元、16.67元和25.26元。这一年，致欧科技的估值出现了爆炸式增长。另外，我不得不吐槽A股的招股书，它不像港股那样清楚地写明每一轮的估值。
2018年被称为“出海元年”，当时VC/PE纷纷将出海定义为新的增长大赛道。正是在这一年，致欧科技连续三次获得投资，估值大概翻了八倍。这也开启了致欧科技在国际上的“买买买”之旅。自2010年成立以来，至IPO成功上市，也算是赶上了时代的东风。(投中BBKing)
又一家跨境电商成功上市。
2023年6月21日，致欧家居科技股份有限公司(简称“致欧科技”)在深圳证券交易所创业板挂牌上市，发行价格为24.66元/股。本次上市募集资金14.86亿元，其中包括仓储物流体系扩建、郑州总部运营管理中心建设、研发设计中心建设以及补充流动资金。
截至发稿时，股价最高上涨超过14.36%，报26.76元/股，总市值为107.44亿元。
致欧科技是一家专注于互联网家居的品牌商。它的创始人宋川，一位来自河南郑州的70后，曾在德国留学期间萌生了做进出口贸易的想法。正是由于这个契机，他开始从事进出口贸易，并且一发不可收拾。随着跨境电商行业的蓬勃发展，致欧科技的业绩一路攀升，公司估值在2年内翻了10倍，IPO前估值超过80亿元人民币。
资方阵容强大，包括安克创新、IDG资本、嘉御资本、前海母基金和招商资本等知名机构。
一、三年收入超过150亿元，其中七成来自亚马逊平台。
致欧科技是一家线上一站式家居品牌，成立于2010年，专注于自有家居品牌的产品设计研发。它拥有SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA三大自有品牌，其中SONGMICS定位为家居品类，VASAGLE定位为家具品类，而FEANDREA则定位为宠物家居品类。
公司通过销售家具给海外客户，三年内收入超过150亿元。由于国内家居制造成本较低，公司将产品销售到海外市场。其中，欧洲和北美是主要市场，占比接近100%。在盈利方面，2020年至2022年，致欧科技的营收分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元，净利润分别为3.80亿元、2.40亿元和2.50亿元。
毛利率逐年下降。2020年至2022年，公司主营毛利率分别为54.78%、49.64%和48.32%。自2021年起，致欧科技业绩下滑。2021年净利润同比下降36.93%;2022年营收同比下降9.38%。公司坦言，2021年以来受海运价格上涨等不利因素影响，存在业绩下滑或利润增幅收窄的情形。
销售渠道主要依赖线上，近七成营收来自亚马逊B2C平台。亚马逊、eBay、ManoMano、Cdiscount等海外知名电商平台是公司主要的销售渠道，销售占比超过八成。其中，公司对单一平台的依赖性较大。报告期内，仅亚马逊的营收就占到了71.80%、67.87%和67.61%。
在供应链方面，致欧科技采用了一套“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境电商出口仓储物流体系。截至2022年12月31日，致欧家居在德国、美国、中国、英国等国家共拥有超过280,000平方米的境内外自营仓，并在中国、欧洲、北美、日本等国家和地区设立了多个第三方合作仓。此外，公司还与当地物流配送商合作，以加快物流速度。
值得注意的是，尽管公司主要销售自有产品，但其研发投入并不高。根据招股书显示，2020年至2022年，公司研发费用分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占同期公司营收比重仅为0.32%、0.41%和0.83%。与同类可比公司相比，易佰网络和安克创新在2021年的研发费用投入分别为1.12%和6.19%。因此，致欧科技在招股书中表示，本次募集资金中将有3.18亿元用于研发投入。
二、70后宋川卖家具给老外，估值2年翻10倍。
致欧科技的创始人宋川，是一位来自河南郑州的70后留学生。
在2007年，宋川正在德国汉堡攻读学位，他发现了一些外贸商机。凭借在留学期间积累的资源，他决定从事进出口生意。
在2010年，33岁的宋川回国后成立了郑州致欧进出口贸易有限公司。最初，该公司通过eBay等平台开展B2B业务，从他熟悉的德国市场开始，逐步扩展到欧洲、美国和日本。
2014年，公司业绩突破亿元大关。仅仅两年后，业绩翻了一番。如今，三年内收入超过150亿元。
可以说，致欧科技恰好赶上了跨境出口电商的黄金10年，实现了快速发展。宋川也凭借“卖家具给老外”实现了财富自由。如果按照发行股价24.66元计算，致欧科技发行市值约为99亿元。宋川持股比例为54.78%，他有望拥有54亿身价。
在这段话中，宋川结识了跨境电商出海巨头安克创新的创始人阳萌。2018年，安克创新的创始人阳萌正在准备IPO计划，在投资人的介绍下，他结识了宋川。阳萌是宋川的前辈，他曾在2011年离开了供职五年的Google，回国做起了跨境电商生意，并创立了安克创新。安克创新主要销售消费电子类产品，而致欧科技所做的家居类目与安克创新形成互补。同时，阳萌还看上了致欧科技长期布局的海运、海外仓、售后体系、数字化系统等配套设施。
于是，安克创新与IDG资本在2018年7月对致欧科技进行了A轮投资，当时致欧科技的估值仅为8.8亿元。连盟，IDG资本的合伙人，看中了致欧科技在电商运营和产品开发方面的能力。他表示，中国是全世界最大的家具出口国，具有很强的供应链产业优势。而致欧科技持续在海外加强仓储物流，抓住了全球家具电商兴起的机会，目前已经成为Amazon家居品类第一的中国公司。
在上市前，致欧科技至少完成了三轮融资，其中包括IDG资本、嘉御资本等知名机构的多次跟注。据天眼查显示，2019年，致欧科技获得了近亿元的B轮融资，IDG资本和嘉御资本均为投资方;而在2020年12月，致欧科技完成了IPO申报前的最后一轮融资，老股东IDG资本和嘉御资本以及新进股东前海母基金和招商资本均参与了投资，估值约为80亿元。仅仅2年时间，致欧科技的估值就翻了近10倍。
图片：致欧科技招股书。
在IPO前，宋川是公司的控股股东和实际控制人，他持有54.78%的股份。安克创新是第二大股东，持有9.15%的股份，也是最大的机构投资方。其他股东包括苏州宜仲，持有4.69%的股份;和谐博时，持有4.58%的股份;科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询和语昂咨询，分别持有3.65%的股份。
三、家具出口增长迅猛，5年内增长近10倍。
根据海关的统计数据，2022年中国跨境电商进出口规模首次突破2万亿元，达到了2.1万亿元，同比增长7.1%。从2017年到2021年，中国跨境电商进出口5年增长了近10倍。
作为跨境电商中的“蓝海”，家具出海的发展十分“凶猛”，涌现出了遨森、乐歌股份、豪雅、Newme等众多出海家居品牌。
遨森电商成立于2013年，总部位于宁波，是华东地区的大卖之一。它主要经营跨境电商出口业务，产品涵盖家居和户外用品等。2018年，遨森电商在新三板挂牌，并正在冲刺A股上市。年营收超过数十亿元，净利润超过千万。可能是由于现金流充足，遨森电商背后没有VC/PE投资。
另一家宁波跨境电商公司乐歌股份于2017年在创业板上市，目前市值约为55亿元。该公司主要销售智能升降桌、学习桌、智能电动床和智能升降台等智能家具产品。2023年第一季度，乐歌股份营收达到7.96亿元，同比增长4.29%;归属于母公司的净利润为3.91亿元，同比增长2047.08%;扣除非母公司净利润为1997.43亿元，同比增长827.85%。
被称为“家居版SHEIN”的Newme，在亚马逊“封店潮”的情况下，仍然在2021年获得了百万美元的天使+轮融资，由华映独家投资。Newme成立于2020年11月，主要通过TikTok渠道直播销售商品。自2021年下半年以来，其月GMV呈现翻倍增长，峰值接近百万美元。其产品涵盖了灯具、厨房小家电、卫浴小家电和电动工具等。
纵观整个跨境电商行业，上市不断。
"跨境鞋服第一股"子不语集团于2022年11月11日成功登陆港交所。然而，资本市场似乎并不感兴趣，子不语上市首日股价破发。尽管子不语在国内知名度不高，但它通过在亚马逊等平台销售平价女装，年收入达到20亿元，在北美所有平台卖家中排名第一。
超级独角兽SHEIN最近寻求了新一轮10亿美元的融资。据彭博社的最新报道，SHEIN计划在2024年之前在美国进行首次公开募股(IPO)，其整体估值将达到1000亿美元。此外，SHEIN还将寻求在2024年之前进行两轮融资，红杉资本中国、IDGCapital、老虎环球基金、顺为资本、集富亚洲和景林资产等明星VC/PE都是其资方。
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