2020 年度新知答主
本报记者刘琪。
在经历了4月和5月的低迷之后，6月的金融数据有望出现回暖。据《证券日报》记者采访的多位分析师，预计6月新增人民币贷款和社融增量环比将大幅增长。
根据央行此前公布的数据，今年5月份新增人民币贷款和社融增量分别为1.36万亿元和1.56万亿元。而去年6月份这两组数据分别为2.81万亿元和5.17万亿元。
"考虑到6月份为半年末时点，根据以往经验，6月份通常会有信贷冲量的可能。"中国银行研究院研究员梁斯认为，6月份的信贷和社融数据将比5月份有所改善。预计新增人民币贷款2.5万亿元，社融增量4万亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青预计，6月份新增人民币贷款将达到2.6万亿元。这不仅包括银行在半年末季节性冲量，还有两个主要因素推动6月份信贷高增长：一是6月份LPR(贷款市场报价利率)全面下调，融资成本下降将激发市场主体融资需求;二是6月份政策性降息落地，释放稳增长信号，提振市场信心，推动基建投资和制造业投资保持较强韧性，进而带动企业中长期贷款大幅增加。
“截至目前，6月份票据利率平均水平比5月份明显上升0.2个百分点左右，这预示当月信贷投放规模会有显著扩大。另外，6月份MLF加量规模有所扩大，也显示政策面支持银行加大信贷投放力度。”王青表示，从结构上看，6月份新增人民币贷款可能会呈现“企业强、居民弱”的格局。
回顾央行近期的操作，我们可以看到，在6月13日，央行将7天期逆回购中标利率从2%下调至1.9%，同时还将SLF(常备借贷便利)利率下调了10个基点。而在6月15日，央行开展了2370亿元的MLF，并实现了370亿元的MLF净投放。此外，央行还将MLF利率下调了10个基点，降至2.65%。而在6月20日，1年期和5年期以上LPR同比分别下调了10个基点，降至3.55%和4.2%。
在社会融资方面，王青预计，6月份社会融资增量将达到3.4万亿元，环比大幅多增1.9万亿元，但同比仍会有约1.7万亿元的少增，主要拖累来自政府债券融资。
根据财政部的数据，2022年6月份地方发行了约1.37万亿元的新增专项债。相比之下，今年的专项债发行节奏更加平稳。根据Wind的数据，截至6月28日，自6月份以来，新增专项债的发行量为3055亿元，同比大幅减少。这将导致今年6月份政府债券融资较去年同期大幅减少，进而影响整体社会融资增量。
展望下半年货币政策，王青认为，在下半年物价水平有望持续温和上升的情况下，如果需要进一步加大稳增长政策力度，降息降准都有一定的空间。预计宽信用基调将持续到年底，下半年实体经济融资成本也将稳中有降。此外，下半年针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将充分发力，不排除现有政策工具额度上调的可能。
梁斯：预计“下半年，货币政策将继续发力，推动经济持续恢复。从总量上看，央行将继续综合运用公开市场操作等方式确保流动性合理充裕，为金融机构信贷投放提供充足支持，满足实体经济资金需求；从结构上看，结构性货币政策工具的使用仍将是改善信贷结构的重要方式，以进一步加大对绿色、普惠、科创等领域的支持力度，持续推动经济结构优化升级；从价格上看，央行将继续综合施策，降低企业综合融资成本，进一步挖掘资金需求。”
